市值蒸发1400亿！片仔癀成A股近期“惨杀”白马股

9月22日，片仔癀成为A股市场上备受关注的“惨杀”白马股，当日股价大跌逾7%。这还没有完，9月23日片仔癀的股价再跌逾3%。K线图显示，去年底以来，片仔癀的股价累计跌幅接近50%，市值蒸发了1400亿元。

股价为何跌跌不休？可能与基本面有一定关系。

今年上半年，片仔癀实现的营业收入、归属于母公司股东的净利润（简称净利润）仍然保持了两位数增长，但较去年同期增速明显放缓。曾经“一颗难求”的片仔癀盛况也已经不再。

记者发现，片仔癀大张旗鼓筹划的产业多元化，也是收效甚微。公司筹划分拆上市的化妆品业务，今年上半年的净利润约为0.72亿元，较去年同期锐减0.26亿元。此外，口腔护理业务利润也在下降。

片仔癀的经营业绩实际上并未达到预期。

半年报显示，今年上半年，片仔癀实现营业收入44.23亿元，同比增长14.91%，净利润13.14亿元，同比增长17.85%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为13.17亿元，同比增长幅度为18.08%。

这样的业绩，差强人意。与其自身相比，则有些逊色。去年同期，公司实现的营业收入、净利润分别为38.49亿元、11.15亿元，同比增长幅度为18.56%、28.96%。对比发现，今年上半年，营业收入和净利润的同比增速均在放缓。其扣非净利润为11.15亿元，同比增长29.92%。跟净利润一样，今年上半年的扣非净利润增速也明显放缓。

再来看期间费用。今年上半年，营业收入同比在增长，其费用情况如何？

利润表显示，上半年的销售费用、管理费用、研发费用分别为2.80亿元、1.59亿元、1.10亿元，合计为5.49亿元。去年同期，这三项费用分别为3.45亿元、1.85亿元、0.60亿元，合计为5.90亿元。此外，今年上半年的财务费用为-0.61亿元，较去年同期的-0.41亿元减少0.20亿元。

那么，今年上半年，公司四项费用合计为4.88亿元，较去年同期的5.49亿元减少0.61亿元。在营业收入增长的情况下，四项费用反而减少0.61亿元。四项费用中，除了研发费用增长外，其余三项费用均在减少。

上半年的净利润同比增加约2亿元，而四项费用合计减少0.61亿元，费用减少贡献了30.5%。上年同期，净利润同比增加2.5亿元，四项费用同比增加0.68亿元。

今年上半年，在费用压缩的情况下，公司净利润的同比增速仍然明显放缓，而上年同期，在费用正常增加的情况下，净利润依旧是大幅增长。由此可见，今年上半年，公司盈利能力减弱。

近年来，片仔癀积极推进产业多元化、产品多元化转型。

2020年7月24日晚，片仔癀发布对外投资公告，公司以自有资金累计约4447.59万元，向龙晖药业进行出资控股，并取得龙晖药业51%股权。龙晖药业拥有安宫牛黄丸、西黄丸及养阴清肺糖浆等传统中药名方。

除了收购龙晖药业，片仔癀还在模仿同样为百年老字号云南白药的多元化产业布局，进军化妆品、牙膏等日化领域。

从今年上半年的化妆品及牙膏业务来看，福建片仔癀化妆品有限公司（合并）、漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司分别实现营业收入约2.90亿元、0.66亿元，对应的净利润为7188.05万元、885.80万元。去年同期，二者实现的营业收入分别为3.59亿元、0.76亿元，对应的净利润为9789.31万元、944.90万元。

数据显示，今年上半年，化妆品、口腔护理品的营业收入、净利润均较去年同期出现下滑，其中，化妆品业务的净利润减少约0.26亿元。

综上所述，片仔癀的产业多元化转型并未达到预期，仍然在路上。

市值蒸发1400亿！片仔癀成A股近期“惨杀”白马股