新50亿美妆集团诞生！

再创新高。

3月29日，贝泰妮发布2022年财报。

2022年，贝泰妮营收50.14亿元，同比增长24.65%；归属于上市公司股东的净利润10.51亿元，同比增长21.82%。

其中，旗下品牌薇诺娜实现营收48.85亿，薇诺娜宝贝营收1.01亿。

截自贝泰妮财报

截至今日收盘，贝泰妮报价120.6元/股，涨0.58%，总市值510.9亿元，居A股护肤企业前列。

业绩六连涨

淘系卖了20.6亿！

从业绩来看，这已是贝泰妮业绩连续六年增长。

财报显示，贝泰妮营收从2017年的7.98亿元上涨至2022年的50.14亿元；净利润也从2017年的1.55亿元涨至2022年的10.51亿元。

不过，相比前几年营收和净利润均保持在30%以上的高增速，2022年贝泰妮营收和净利润增速均有所放缓。

年报进一步显示，护肤品仍是贝泰妮收入的主要来源，达到45.57亿元，占比91.18%，产品平均售价为42.98元；彩妆业务收入5314万元，与去年基本持平。

分渠道来看：报告期内，线下渠道销售额9.7亿，占主营业务收入的19.35%；在线下，2022年公司新开线下直营店 76 家，关店 3 家。

线上渠道则贡献了40.28亿，其中淘系营收达20.6亿，占比41.23%，为其第一大渠道；次之是薇诺娜专柜服务平台，收入为4.62亿；第三则是抖音渠道，销售额为4.29亿，占比8.59%。

截自贝泰妮财报

贝泰妮线上经营模式包括自营、经销和代销，其中自营业务接近31.6亿元。在线上自营渠道中，最主要的收入则来自“薇诺娜天猫旗舰店”，销售达到18.53亿。但从复购率来看，薇诺娜专柜平台高达57.81%，远远超过其它渠道。

截自贝泰妮财报

值得关注的是，2022年贝泰妮销售费用和管理费用均大幅增长，其中销售费用同比增长21.84%达到20.48亿；管理费用为3.43亿，同比大增39.73%。此外，相比2021年，2022年贝泰妮研发投入也明显提升。报告期内，贝泰妮在研发上投入了2.78亿，占总营收比重从2021年的2.99%提升到5.55%。

薇诺娜卖出近49亿

市占率排名第8

财报显示，贝泰妮目前已经构建四大品牌矩阵，分别是皮肤学级护肤品牌薇诺娜、婴童功效性护肤品牌薇诺娜宝贝、抗老科技品牌瑷科缦、专业祛痘品牌贝芙汀。

但公司主要营收仍来自于薇诺娜。2022年薇诺娜营收48.85亿元，占比超过97%。对比2021年薇诺娜营收39.41亿，增长了近10亿。

截自贝泰妮财报

在目前中国美妆上市公司中，珀莱雅虽尚未公布2022年全年业绩，但2021年珀莱雅品牌就实现了38.29亿元营收，今年单品牌营收超过40亿已是板上钉钉。另外，润百颜、可复美等也正努力冲向20亿，前者营收目前已超过15亿元，后者2022年营收达到16亿元，品牌竞争日趋激烈。

从薇诺娜来看，其高速增长也有迹可循。财报援引 Euromonitor 数据显示，2022年薇诺娜在护肤类产品市场排名第8，较2021 年度爬升2位；在我国皮肤学级护肤品赛道市场排名连续多年稳居第一，市场份额达到约23.2%，头部效应显著。

与此同时，品牌不同类目的护肤产品在各自细分市场表现亮眼。财报提到，2022年，薇诺娜基础保湿类产品跻身市场排名前十；薇诺娜防晒护理类产品市场排名第六；薇诺娜爽肤水（护肤水）类产品和薇诺娜面膜类产品更是跻身市场排名前三。

另外，2022年双11期间，薇诺娜荣登天猫美容护肤类目TOP6，成为2018年-2022年唯一连续5年双11上榜天猫美容护肤类目前10的国货。

“这与薇诺娜坚持以‘舒敏’为基点，‘敏感 PLUS’延伸的产品策略不无关系。”财报指出，2022年薇诺娜核心大单品强势依旧，“面霜乳液+防晒”两大超级爆款表现稳定，“舒敏保湿特护霜”产品蝉联天猫“双11”舒敏类面霜TOP1；年度黑马“冻干面膜”系列产品销售保持强劲增长，稳住了冻干面膜赛道第一单品的地位。

品牌在2022年推出的多款新品，拉动了销售的增长。针对抖音渠道，薇诺娜去年布局了黑马新品“蓝铜胜肽修护精华液”系列，首发单日销售额突破800万元GMV；“6·18”期间推出的年度重点精华爆品“舒缓保湿特护精华液”，首发当月即登天猫修护精华TOP4，显示出公司对于大单品打造丰富的经验和强硬的实力。

披露六大计划

今年将冲向67亿？

在公布2022年业绩的同时，贝泰妮亦同步披露了2023年的六大计划。

1、主品牌聚焦核心系列和大单品，新品牌不断丰富产品品类。

主品牌薇诺娜2023年将持续聚焦敏感肌产品的开发，把核心需求做透，持续打磨。为此，贝泰妮将从两个方面着手：

一是计划聚焦主导单品系列，重点打造核心大爆品，不断升级原有经典产品——“舒敏保湿特护霜”，将其打造成现象级产品，构筑品牌核心竞争力；同时不断升级延伸“防晒”系列、“冻干面膜”系列、“舒缓保湿特护精华液”产品等重要核心单品。

二是制定区隔化的平台策略组合打法：在小红书注重打造To C“专业内容”，布局平台优势潜力KOL，采取小投入撬动大效能策略，培养更多出圈爆文内容；在抖音将精准定向核心圈层敏感肌人群，大促投放品牌广告丰富触点组合，助力品牌拉新，带动消费客户量级。

主品牌之外，薇诺娜宝贝将聚焦重点打造“舒润霜”，2023 年将积极开拓线下渠道，在2023年取得业绩的实质性进展；抗老高端科技品牌瑷科缦也将在今年积极拓展丰富产品线，逐步完善产品矩阵，积极开拓线上及线下专业渠道，在高端护肤市场抢占份额；专业祛痘品牌贝芙汀的系列产品，将于2023年首发问世。

2、拓展线下销售规模，抓取线下红利

薇诺娜将重点发力线下渠道，包括OTC连锁药房、医院等专业渠道以及免税商店等渠道，稳步探索线下直营店模式，拓宽各渠道规模，扩大线下布局。新品牌方面，薇诺娜宝贝将重点试点线下母婴连锁店，精准触达和快速积累品牌目标用户，建设品牌会员体系。瑷科缦将持续扩张线下专业机构合作规模，寻找开设线下直营店的机会，实现客群培育与消费转化。

3、加强线下学术推广，夯实专业基础

公司将继续积极支持参与国内皮肤科大型学术交流活动和医院皮肤科患者公益护肤活动，包括“5·25科学护肤周”、“9·19痤疮周”等。同时，计划联合高校院所组建“敏感性皮肤协同创新实验室”开拓“产学研”合作新模式。

图源贝泰妮

4、持续加大研发投入，强化研发实力

将持续加大研发投入，继续依托云南省特色植物提取实验室优势平台，开展高效、透明的实验室运行管理，加大人才引进，并不断完善内部研发管理体系；此外将持续不断投入特色食品原料的建设中，完善食品研发体系，致力于为消费者提供有效的口服食品解决方案。

5、加速开展数字化体系建设，提高经营效率

将逐步开展集团的数字化转型征程，提升组织在工作态度上的转变，以打造未来适应数字化需求的组织。“产供销数字化协同平台”项目将整合产品研发、供应链、销售以及营销等全链路数据，有效管理会员和产品的全生命周期，合理进行资源整合，达到效率最大化。

6、中央工厂新基地建成投产，提升自主生产比例

公司于云南省昆明市高新区历时近三年建设的新中央工厂将于2023年内投产，新中央工厂占地面积80亩，总建筑面积5.9万平方米，集化妆品及医疗器械生产为一体，年产值达50亿元。新中央工厂的投产将大大提升贝泰妮的自有产能，减少委托加工模式依赖，并为进一步优化产业链的管理提供条件。

值得一提的是，在2022年营收破50亿的基础上，有证券研报预测，2023-2024年公司营业收入将分别达到67亿、89亿，归母净利润分别为15亿、20亿。

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