前身重庆牙膏厂，这家牙膏老企业今日上市

37年老国货品牌冷酸灵母公司，今日正式挂牌上市。

《化妆品报》记者胡曼迪

今日（4月10日），重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称“登康口腔”）登陆深交所，以代码001328正式挂牌上市。

登康口腔本次公开发行价为20.68元/股，共发行4304.35万股，占本次发行后总股本的比例为25%，发行后总股份约1.72亿股，由中信建投证券股份有限公司保荐。此外，本次发行全部为发行新股，不涉及公司股东公开发售股份。截至今日收盘，其市值为97.52亿元。

2019年至去年上半年，营收超37亿元

公开资料显示，登康口腔于2001年由重庆牙膏厂、重庆百货、机电集团、化医集团和新世纪百货共同发起设立，主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售。登康口腔旗下拥有口腔护理知名品牌登康、冷酸灵，以及高端专业口腔护理品牌医研、儿童口腔护理品牌贝乐乐、高端婴童口腔护理品牌萌芽。此外，登康口腔连续十年担任中国口腔清洁护理用品工业协会理事长单位，核心品牌冷酸灵在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额。

根据尼尔森零售研究数据，在线下销售渠道中，登康口腔牙膏产品的零售额市场份额占比为6.83%、销量市场份额占比 9.95%，行业排名位居第四、本土品牌第二。且据尼尔森2021年线下零售统计数据，冷酸灵牙膏市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二；冷酸灵牙刷市场零售额份额位居行业第五、本土品牌第三；贝乐乐儿童牙刷、儿童牙膏零售额份额分列儿童品类行业第三、第五。

招股书显示，登康口腔于2019年、2020年、2021年及2022年上半年，分别实现营收9.44亿元、10.30亿元、11.43亿元、6.11亿元，共计37.28亿元。同期净利润分别为6316.30万元、9524.03万元、1.19亿元和5813.11万元。

登康口腔表示，报告期内，其营业收入持续稳定增长，其中，主营业务收入占营业收入的比重均在99%以上，主营业务突出且在报告期内持续稳定增长。此外，随着收入规模的增长，公司利润规模稳步增长，公司盈利能力逐步增强。

成人基础口腔护理产品为营收主要来源

将持续拓展四大业务板块

在产品矩阵方面，登康口腔的主要产品包括牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品，同时涵盖电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械，形成了成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品、口腔医疗与美容护理产品等四大产品矩阵。

其中，成人基础口腔护理产品（成人牙膏和成人牙刷）是登康口腔的主要收入来源。招股书显示，2019年-2022年上半年，公司成人基础口腔护理产品分别实现营收8.86亿元、9.47亿元、10.26亿元和5.52亿元，在主营业务收入的占比分别为94.12%、92.17%、90.00%和90.38%。

此外，2022年上半年，登康口腔儿童牙膏产品和儿童牙刷产品在主营业务收入的占比分别为6.05%和1.95%；而电动口腔护理产品（即电动牙刷）和口腔医疗与美容护理等产品的收入占比分别为0.41%和1.21%。

在经营模式方面，登康口腔构建了以经销模式、直供模式与电商模式为主的营销网络体系。其中，采用经销模式覆盖的终端渠道有部分KA渠道（包括连锁大卖场及连锁商超渠道）、分销渠道（包括中小型超市、社区店、日杂店等）、新零售以及特通渠道（包括母婴店等）；采用直供模式覆盖部分KA渠道及团购客户；采用电商模式实现了电商渠道及平台的快速拓展。

招股书显示，登康口腔的销售模式以经销模式为主，报告期内该模式收入占比均在80%左右。2019年-2022年上半年，登康口腔经销模式收入占比分别为86.63%、85.88%、81.61%和77.70%；电商模式收入占比则分别为6.10%、8.61%、13.17%和17.32%。对此，登康口腔表示，报告期内公司经销模式收入稳步增长，收入占比略有下降，主要原因系公司积极开拓电商业务，电商模式收入快速增长所致。

在研发投入方面，2019年-2022年上半年，登康口腔研发费用分别为3030.1万元、3169.58万元、3551.80万元和1732.15万元，在同期营业收入的占比分别为3.21%、3.08%、3.11%和2.84%。截至2022年6月30日，登康口腔已取得191项国内授权专利，其中发明专利14项、实用新型专利43项、外观设计专利134项。

口腔清洁护理用品市场增速放缓

企业将从细分领域寻找增量

欧睿数据显示，2017-2021年我国口腔清洁护理用品行业市场规模年均复合增长率为7.65%，2021年市场规模为21.73亿元。但自2020年开始，口腔清洁护理用品市场增速明显放缓，增长率低于5%。

在行业增速放缓的大环境下，众多牙膏企业试图从细分市场中寻找第二增长曲线，以修复为卖点的云南白药、主打一站式口腔护理的舒客、专注于抗敏牙膏市场的冷酸灵……面对传统口腔护理市场的白热化竞争，各企业纷纷从存量中寻找增量，云南白药开始拓展洗护、护肤等板块，舒客持续深化一站式口腔……

值得一提的是，伴随消费者对抗敏感牙膏需求的提升，众多企业也纷纷进入这一细分领域，共同驱动该细分市场规模持续增长。根据尼尔森零售研究数据显示，2019-2021年，冷酸灵在抗敏感牙膏细分领域线下市场分别占60.08%、61.00%和59.61%，占据领导地位，其在抗敏感牙膏细分领域的优势较为明显。

眼下，本土头部牙膏品牌都在试图从细分市场里寻找第二增长曲线，以应对口腔护理市场越发激烈的竞争和变革。可以说，此次登康口腔的顺利上市是其寻求突破，获取更多市场话语权的关键一役。登康口腔表示，未来将沿着“口腔大健康”主线，积极发展包括口腔护理、口腔医疗、口腔美容、口腔资本管理在内的四大业务板块，持续提升公司在口腔健康与美丽领域的综合服务能力。在口腔护理领域，登康口腔将不断提高牙膏、牙刷、漱口水、牙线等核心品类品牌的市场占有率。同时，将重点布局和发展电动牙刷、冲牙器等一系列电动口腔护理品类，形成企业发展的第二曲线。

编辑：杨敬玲

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