有消息称，强生旗下的消费者健康业务子公司Kenvue将于北京时间5月4日晚间正式在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“KVUE”。自此，2021年11月以来美股最大规模的IPO出现，强生137年历史上最大规模的重组计划也推进了一大步。

脱胎于强生

成为全球最大纯消费者保健公司

成立Kenvue是强生重组计划极其重要的一环，“ken”出自苏格兰方言，意为“知识”，“vue”则代表“视觉”。凭借对消费者需求的深刻洞察和自身丰厚的知识，它将为全球消费者带来更具意义的个人健康解决方案，对标宝洁、欧莱雅等大型消费品集团。

根据此前的招股书，kenvue的业务整体分为个人护理、皮肤健康和美容、基础健康三大版块，旗下拥有44个品牌，其中4个规模超10亿美元，20个规模超1.5亿美元，部分在北美甚至全球细分市场触达第一的位置。

具体看各版块的表现，皮肤健康和美容版块拥有露得清、城野医生、大宝等16个品牌，营收占比为30%；基础健康版块主攻伤口护理、口腔护理、婴儿护理和女性健康，包含李施德林、Vivvi&Bloom等12个品牌，营收占比为32%；个人护理版块则拥有泰诺和莫特林等16个品牌，主营非处方药和保健产品，营收占比为38%，

近年来，强生在市场布局上动作频频。无论是将城野医生引入中国，并成立“城野医疗美容诊所”，加强线下布局，还是对露得清、大宝等知名老牌进行形象优化和定位升级等，都能看出强生对消费者健康业务版块寄予的希望。

恰如Kenvue首席执行官Thibaut Mongon所指，进一步拆分消费者健康业务，可以使所有的利益相关者价值最大化。

公开信息显示，Kenvue2022年净销售额达到149.5亿美元，虽然相较于2021年的150.5亿美元略有下降，但是从净销售额角度看，Kenvue是全球最大的纯消费者保健公司。此外，FactSet也预测，2023-2025年其将以4%、2%、3%左右的年销售增长率，温和且良性地发展。

剥离业务

能否摆脱滑石粉事件的影响

本次IPO，Kenvue实际发行1.728亿股普通股，每股22美元。按此发行价计算，Kenvue将成功募资超38亿美元，若执行绿鞋机制后募资规模超过40亿美元，IPO市值将超过410亿美元。值得一提的是，高盛、摩根大通、美银、花旗等国际顶级投行都参与了本次发行。

据Dealogic统计，截至4月28日，美国传统IPO在2023年仅筹集了23亿美元，陷入2009年至今最差的局面。而Kenvue本次募资额超过了2023年已在美股完成IPO的企业募资规模总和。

完成IPO后，强生将持有Kenvue 17.16亿普通股，占分拆后总股本的91.9%。但是，强生此前表示，将在今年中后期完成与Kenvue的分离。

虽然，强生明确，剥离消费者健康业务与滑石粉诉讼或破产策略没有关联，但不可否认的是，滑石粉致癌风波自2011年困扰强生，给集团发展带来一定的负面影响。据不完全统计，截至目前，强生已面临近4万起相关诉讼及高额赔偿。

▲截自强生2023年Q1财报

日前强生公布的2023年Q1财报显示，该时期内集团营收同比增长5.6%，达到247亿美元，高于市场预期，但由于“一项特殊的一次性费用”，净亏损6800万美元。显然，利润下滑与滑石粉事件的赔偿有一定关系。

从长远来看，消费者健康业务版块“另起炉灶”，一方面有利于强生美容与个护品牌集中资源，塑造专业形象；另一方面，或将有助于集团锋芒极强的医疗器械以及医药板块的估值摆脱很多不必要的“麻烦”，提升自身价值。