10月11日，青松股份发布《关于向特定对象发行股票涉及关联交易的公告》，拟以4.45元/股的价格向公司董事林世达发行股票，募集资金不低于3.2亿元且不超过4.5亿元。

▲截自青松股份《关于向特定对象发行股票涉及关联交易的公告》

据了解，交易完成后，林世达及其100%控股的诺斯贝尔合计持有青松股份的股权比例将不低于20.27%且不超过24.04%。届时，林世达将成为青松股份的控股股东、实际控制人。

消息公布后，今日青松股份（300132.SZ）股价迅速上涨，收盘价为5.87元，涨幅达到14.42%，总市值30.32亿元，市场释放了积极信号。

▲10月12日青松股份股价走势

公告称，本次增发有利于青松股份发展战略的稳定，能为公司经营发展带来更多资源，优化公司资本结构，提升公司在化妆品等领域的竞争优势。而林世达通过现金认购公司本次向特定对象发行的股份，是其支持公司业务发展的重要举措，有利于提高公司竞争力，维护全体股东利益。

回顾近三年，青松股份原先的大股东逐渐减持，新老股东多次更替。自今年6月，吉安广佳减持1.0066%股权，诺斯贝尔成为第一大股东，公司已无实际控制人。

国金证券分析师向美妆网表示，“新实控人的出现，将给公司管理带来极大的改善，之后有望扭转公司业绩。”

值得一提的是，发行后，青松股份松节油深加工与化妆品双线并行的业务模式已经结束。

此前，青松股份是大型松节油深加工企业，也是全球最大的合成樟脑生产企业，产能能实现国内占比超过80%，全球占比超过50%。然而，今年松节油深加工行业供需两端承压，行业景气度明显回落已是不争的事实。同时，行业竞争加剧，导致产品价格下降较快。青松股份的松节油深加工业务受到较大影响，根据2022年H1财报，公司该业务营业收入为4.54亿元，同比下降30.80%。

不久前的9月28日，青松股份已发布公告，称公司根据既定战略发展规划，决定剥离松节油业务，逐步将公司主要业务和资源向化妆品大消费业务方向聚焦，以优化公司资产质量，提升经营业绩。

中国化妆品行业规模庞大且成长空间广阔，然而竞争也非常激烈。青松股份作为代加工企业，能否精准切入细分赛道，同时提升自己的科研硬实力，是其能否扭亏为盈的关键因素。

股权结构变更，一定程度上意味着青松股份将完全转变为化妆品加工企业。通过本次交易，诺斯贝尔也将成为一家独立的A股上市公司。

梳理诺斯贝尔的上市之路——2016年挂牌新三板，成为国内第一家登陆新三板的面膜生产企业，并以12亿元的营收额占据同年新三板日化企业总营收额的两成；2018年5月，诺斯贝尔从新三板摘牌。彼时，一些业内人士认为它将转战IPO，然而次年青松股份就对诺斯贝尔进行了90%股权的收购，并于2020年实现100%控股，完成重大资产重组。

公开信息显示，诺斯贝尔与青松股份曾签署业绩对赌协议，2018至2020年，诺斯贝尔的净利润需累计达到7.28亿元。从结果来看，这三年的净利润分别是4.004亿元、4.532亿元和4.608亿元。其中，2020年，诺斯贝尔实现营业收入约26.7亿元，毛利率约22.4%，对青松股份的业绩贡献将近7成，顺利完成业绩对赌。

后视镜看，从被并购到控股，诺斯贝尔4年内就曲线完成了独立上市A股这一进程，财技了得。

在诺斯贝尔之前，已有第一家化妆品代加工企业——嘉亨家化于2021年成功登陆A股。其2022年H1财报显示，实现营收4.6亿元，同比下降10.57%，归母净利润0.27亿元，同比下降28.67%。

无论是诺斯贝尔还是嘉亨家化，上半年的业绩都遭遇挫折。但从长远来看，品牌商的需求整体保持较快增长，而国际品牌日益注重本地化运营，加强轻资产运营模式的应用，再加上疫情对国内的影响逐渐减小，相信未来化妆品加工企业将得到更多的发展机遇。