深度｜当原料出身的企业不再拘泥于原料端

华熙生物是一家生物科技公司和生物材料公司，与爱美客、昊海生科被称为“医美三巨头”，其生产出来的“娃娃针”和“双子针”更是受到了医美市场的广泛认可，由此也使其贴上了“医美企业”的标签。

但是纵观华熙生物近期的业务布局，可以发现，华熙生物已经将发展重心不断向功效护肤赛道挪移，更是打造出了润百颜、夸迪、肌活、米蓓尔四大核心功效护肤单品，公开资料显示，华熙生物功能型护肤品的收入由2019年6.3亿元增长到2022年的46亿元，而原料与医疗终端的营业收入由2019年的12.5亿元增长至2022年的16.6亿元，年化增长仅10%，增长幅度并不大。

此外，华熙生物在近些年持续发力化妆品，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜等。

化妆品与护肤产品的大力加码，显示出了华熙生物坚定走以透明质酸为核心的“生物科技”之路而不是“医美企业”之路的决心，或也动摇着资本市场对其稳定的价值评估。

那么，对于位于医美原料端前列，具有领先优势的华熙生物来说，却并未选择在原料端深度耕耘，反而选择以底层原料及技术为核心，跨界产品端，这个选择是正确的吗？华熙生物选择重点发展产品端，或许是基于以下几个考量。

其一，若是按照原料端的原始的发展路径，仅靠少数获批产品无法实现长期发展，因此，华熙生物需要持续进行原料的研发创新，但是原料端较为关注安全性、创新性，一般情况下研发与获批时间均较长、市场反馈情况不可预料、量产存技术限制，因此风险与机遇并存，容易出现投入与产出或存在不成正比的情形。

其二，聚焦到与华熙生物的核心原料赛道现状，华熙生物主要以透明质酸为核心原料，现今玻尿酸和重组胶原蛋白原料端日益拥挤，已呈现红海态势，竞争激烈，发展想要更上一个台阶并不容易。玻尿酸是入门级别的医美产品，不但市场教育已成熟，且可以应用于多个领域，可以说是一个“万金油”，因此入局玻尿酸赛道的玩家与日俱增，由此也就导致玻尿酸产品由原料端到产品端，价格直线下滑，企业获利能力降低。

其三，监管强关注带给医美厂牌原料及产品的强压力。近年来，医美行业良莠不齐的产品受到了消费者的吐槽，也引来了监管的强关注，预计未来医美行业将向着高标准、高门槛方向迈进。在此高压大环境下，对于医美企业来说，发展难度系数升级，因此“将鸡蛋放在多个篮子里”，是一个有力的降风险举措。

其四、跨界布局产品端有利于前期优势“最大化”。市场对知名厂牌更加纵容，华熙生物作为原料端巨头，以技术赋能产品，发展前期已打造了扎实的技术基础及强劲的品牌力，后期若是聚焦产品端，则可以乘借其直接面向消费者，更容易与消费者建立联系的优势，更好地塑造产品力。

此外，除了华熙生物，西宏生物等原料端厂牌也进行着从原料端跨度到产品端的产业模式。

如此看来，对于原料端厂牌来说，从高难度的原料端切入打造底层技术优势，后期从容易布局的产品端入手进行多赛道的产品扩充，同步入侵消费者心智，也不失为一个优质发展路径，而资本市场是一个瞄定价值长期投资的地方，因此对于华熙生物，也不过多是保持观摩的态度，该公司此时的股价波动可能只是短线的投资表现，而看一个企业的投资价值，还需长期关注，如此来看，华熙生物的长期发展仍然值得期待。

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