女装龙头朗姿股份“紧急转弯”变道医美，这步棋走对了吗？

此次朗姿股份股权投资将进一步加快其医美业务的战略布局，目前，朗姿股份的医美业务占比已经超过之前的主营业务时尚女装业务，成为其营业收入的第一大来源。公开资料显示，2022年至2023年一季度，该公司医美业务收入分别为14.06亿元、4.59亿元，占比分别为36.25%、40.29%，时尚女装收入分别为15.35亿元、4.34亿元，占比分别为39.58%、38.08%。

朗姿股份是时尚女装头部企业，但是在女性时装市场行情下行的情况下，朗姿股份似乎有意将医美业务培养为其业绩的另一增长点，近几年，其以“内生+外延”的发展战略为核心，通过在不同区域内以“综合性医院+轻医美机构”的组合连锁方式进行市场错位布局，实现了纵向与横向扩张的双管齐下，并对不同消费项目、不同消费层次的市场进行了全方位覆盖。

具体措施如下，2016年，朗姿股份收购“米兰柏羽”、“晶肤医美”两大医美品牌，并战略投资韩国梦想集团，正式跨界医美；2017年，朗姿股份全资子公司朗姿医疗成立，朗姿医疗主要负责管理朗姿股份旗下的医美机构；2018年，该公司收购高端医美品牌“高一生” ；2020年，朗姿股份与朗姿韩亚资管设立医美并购基金；2022年，朗姿股份下属全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司收购芜湖博辰五号股权投资合伙企业（有限合伙）持有的昆明韩辰医疗美容医院有限公司75%股权。

目前，朗姿股份已经建立起“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高一生”、“昆明韩辰”四大医美品牌，以及30家医美机构。

那么，朗姿股份选择跨界布局医美是“病急乱投医”还是“前瞻洞察”下的正确举措呢？朗姿股份选择发展医美业务来取代时尚女装业务的原因为：

一、朗姿股份所处的医美中游位置的盈利较为依赖获客，医美与时装均有“时尚”的基因，因此客户群体的重叠可以实现存量客户的转换；

二、医美行业目前十分火爆，长期发展潜力强劲。据《2022中国医疗美容行业研究报告》，2025年中国医美市场规模将达到4108亿元。

因此，朗姿股份选择入局医美赛道，但是入局不过是开始，能够长期发展下去才是关键。若从资本市场观察，朗姿股份在2016年开始布局医美赛道至今，股价在2021年有了一定程度的飞升，但是近1年再次开始下落，可见资本市场对朗姿股份的长期成长性并不十分“肯定”。

资本市场到底只是隔岸观火，若是回归朗姿股份自身来看，其能否依靠医美业务实现局势的逆转，尚且不能“盖棺定论”。毕竟，医美行业要实现长期发展，一是需要依靠“出圈”产品，打出品牌力；二需要建立稳固的客户基群，打出渠道力。在产品力及渠道力的塑造上，朗姿股份仍然略显稚嫩，主要表现在以下几个方面：

一、朗姿股份采取的“内生+外延”的对外扩张策略虽然已有爱尔眼科这个成功案例，但是若想要长期贯彻该策略，有一个必要的前提，那便是需要大量的资金，再加上医美行业普遍依赖营销，需要大量的销售费用，因此若是布局医美赛道对资金的持续性需求非常大，但就目前状态来看，朗姿股份在医美领域的布局并未到“丰收”的时期，后期仍需极大的资金投入，但是对于现今的朗姿股份来说，其现金流略显承压，长期批量的现金流出或无法实现。公开资料显示，2022年，朗姿股份的现金流为2.36亿元，同比下滑53.70%。

二、蛋糕虽大，但分者众多，虽然医美行业具有广阔的发展前景，但是已有大量玩家入局，无论是传统的医美企业巨子生物、爱美客等，还是后入局的华东医药、复星医药、江苏吴中等，群雄割据，想要“破局”则需要有突出优势的产品被消费者广泛接受，目前朗姿股份的四大主品牌并未“出圈”，尚且无法与主流品牌对抗，品牌力不足。

未来，医美业务能否真正取代时尚女装业务成为朗姿股份第二大增大点，并引领其长期想要发展，尚且无法确定，该成长模式又能否被其他企业复制，则需对朗姿股份进一步观察！

7月12日，由医美行业观察主办的“轻医美 见未来·2023中国轻医美大会”再次来袭，聚焦“轻医美”、“新材料”、“私域”、“轻抗衰”、“新科技”，解码医美市场新方向，共同预见轻医美的未来！成都见！

2023年7月12日 成都

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