医美布局四大管线，昊海生科构筑高竞争力产品版图

玻尿酸持续迭代差异化布局，高端海魅放量可期；涉足光电类产品领域，进一步扩充医美产品管线；创面修复市场规模稳步扩大，康合素产品稀缺质优；前瞻性布局肉毒素或获先发优势。

医美前沿（ID：yimeimarketing)

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玻尿酸持续迭代差异化布局，高端海魅放量可期

产品差异化定位，层次多元。目前上海昊海生物科技股份有限公司（以下简称“昊海生科”）拥有海薇、娇兰、海魅三大已上市的玻尿酸品牌，低中高端产品体系梳理完整，低端品牌海薇以高性价比切入国内市场，后产品迭代不断向高端人群覆盖，中高端娇兰和高端海魅功能区分，满足多元化消费需求。此外，昊海生科自主研发的第四代有机交联玻尿酸产品已进入注册申报阶段，子公司欧华美科（天津）医学科技有限公司（以下简称 “欧华美科”）旗下薄层交联玻尿酸产品Cytosial正在推进国内注册上市。

▲昊海生科已有三款自研玻尿酸产品，且进行差异化定位（图源：华福证劵）

高端产品海魅未来放量可期。由于较早进入国内市场叠加消费者心理因素，海外品牌占国内玻尿酸填充剂市场主导地位，且以中高端产品为主。近年来，伴随国产品牌认知度和产品力提升，不断抢占海外品牌市场份额，昊海生科玻尿酸填充剂市场份额从2020年的3%提升至3.7%。此外，国产品牌一般以中低端产品为主，主打性价比优势，在中高端产品布局上相对缺乏。

公开资料获悉，昊海生科2022年度玻尿酸产品实现销售收入30,772.55万元，与上年度相比增加6,713.40万元，增幅27.90%。法国的玻尿酸生产企业Bioxis在昊海生科的支持下，2022年度逐步释放产能，提升满足海外市场需求的能力，从而实现收入的大幅增长。

2022年度，昊海生科生产的第三代玻尿酸产品“海魅”凭借其无颗粒化及高内聚性的特点，注射后不易变形移位且维持效果更为持久，获得了市场对其高端玻尿酸定位的认可，产品销售收入较上年度增长近30%。

此外，于2023年2月，昊海生科第二代玻尿酸产品“姣兰”完成变更注册，在原先“面部真皮组织中层至深层注射以纠正中重度鼻唇沟皱纹”这一适应症的基础上，增加“用于唇红体和唇红缘的皮下（或粘膜下）注射填充唇部以达到增加唇部组织容积的目的”的新适应症，进一步扩大了产品的临床应用场景。

值得关注的是，昊海生科第四代有机交联玻尿酸产品已完成国内的临床试验，进入注册申报阶段。该产品使用天然产物为交联剂，降解产物为不能合成的人体必需氨基酸，相较于传统化学交联剂，具有更好的远期安全性。同时，该产品为国内首个封闭透明质酸酶作用位点的产品，具有更为长效的特质。

▲国产玻尿酸品牌市场份额有所提升（图源：华福证劵）

▲2021年乔雅登玻尿酸实现收入15.35亿美元（图源：华福证劵）

涉足光电类产品领域，进一步扩充医美产品管线

欧美华科并入医美版图，涉足射频/激光仪器设备领域。2021年2月昊海生科获得欧华美科 63.64%股权，将其旗下射频及激光医疗美容设备、家用仪器、创新型真皮填充剂等产品纳入医美版图。欧美华科子公司 EndyMed是一家于以色列上市的专业医疗美容设备技术公司，其拥有成熟的核心专利3Deep射频技术，旗下射频美肤设备包括专业美容 EndyMed Pro和EndyMed Pure、及家用美容Newa三大系列产品，已在国内出售；镭科光电聚焦激光美肤设备，产品已获欧盟CE医疗器械认证，正积极推进国内的注册上市。2022年，昊海生科射频及激光设备实现收入2.90亿元，同比增长205.49%，占医美业务收入占比的 38.74%。

▲昊海生科布局光电类设备及美容仪产品，全方位满足终端客户消费需求（图源：华福证劵）

创面修复市场规模稳步扩大，康合素产品稀缺质优

外用重组人表皮生长因子可应用于外科创面修复和医美后皮肤表皮修复，应用场景相对广泛。2017年外用重组人表皮生长因子（rhEGF）被调入全国乙类医保药品目录，有利于提高其在终端医院使用率，受益于此未来市场规模将稳步扩大。

信息披露，昊海生科2022年度人表皮生长因子产品实现营业收入15,058.03万元，较上年度增加2,267.20万元，增长17.73%。

据南方医药经济研究所及标点医药预测，2023年市场规模将达到12.26 亿元，2018-2023CAGR 达14.87%。昊海生科“康合素”是国内唯一与人体天然EGF拥有完全相同的氨基酸数量、序列以及空间结构的表皮生长因子产品，亦是国际首个获注册的重组人表皮生长因子产品，市场竞争力充分，2011-2021年市场份额持续提升，稳居国内第二大外用重组人表皮生长因子生产商。此外，该产品可用在医美光电手术后，以避免脸部疤痕产生，昊海生科医美设备业务有望带动其销售增长。