今日，北交所迎来史上“最贵”新股

“A股重组胶原蛋白第一股”锦波生物，来势汹汹。

《化妆品报》记者石国庆

今日（7月20日），山西锦波生物医药股份有限公司（以下简称“锦波生物”）登陆北交所，以代码832982正式挂牌上市，成为“A股重组胶原蛋白第一股”。截至今日下午15时关盘，锦波生物总市值达79.32亿元，上市首日大幅高开，暴涨159%。

△截自雪球官网

数据显示，锦波生物开盘价为117元/股，共发行6733.60万股。在此次IPO过程中，锦波生物曾两度下调公司发行底价，从最开始的117元/股下调至50元/股，之后再度下调至49元/股，公司发行市盈率为32.44倍。

据了解，此前北交所最高发行价为48.47元/股，由翰博高新材料（合肥）股份有限公司（以下简称“翰博高新”）保持。此次，锦波生物来势汹汹，以49元/股的开盘价击败翰博高新，成为了北交所史上“最贵”新股。

上市首日大幅高开

重组胶原蛋白再添一员大将

根据北交所最新数据，锦波生物今日开盘报价117元/股，盘中最高142元，涨幅最高超190%，上市首日大幅高开。有业内人士评价，在打新申购前，锦波生物的走势之强，着实令人有些意想不到，即使是最乐观、最坚定的投资者，可能也想象不到。

据北交所数据整理得出，今日的锦波生物打破了多项纪录：

① 发行价最高。从精选层至北交所，锦波生物（发行价49元/股）超越原来发行价最高的韩博高新（48.47元/股），位居北交所发行价第一位。

② 收盘价最高。锦波生物今日收盘价127.25元，是200多家北交所上市公司中股价最高的股票。

③ 成交金额最大。根据数据，锦波生物今日最终成交7.55亿元，成为北交所首个上市当日成交金额最大的公司。

公开资料显示，锦波生物成立于2008年，是一家应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋白规模化生产的高新技术企业。其主营业务包括以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售等。

△源自锦波生物官微

作为国家级专精特新小巨人企业，锦波生物不仅是全球首家已实现重组人源化胶原蛋白产业化的企业，且公司于2021年6月获国家药品监督管理局批准上市三类医疗器械“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”，并成为国内第一款也是目前唯一一款重组人源化胶原蛋白，进一步开拓医美市场。

根据招股书，截至2022年，锦波生物共有研发人员147人，占总员工人数的23.82%，其中57人具有硕士研究生及以上学历，约占研发总人数的48.7%；锦波生物拥有发明专利授权29项，多次参与国家级重大科研项目，在重组胶原蛋白领域优势明显。

随着锦波生物正式挂牌，重组胶原蛋白上市企业再添一员大将。

重组胶原蛋白产品贡献营收占比

逐年走高

凭借着多年来对人源化胶原蛋白生物新材料的技术研发和积淀，锦波生物在近年保持着较高的盈利能力。

锦波生物业绩报告显示，2020-2022年，公司营业收入分别为1.61亿元、2.33亿元、3.9亿元，其中，公司旗下重点重组胶原蛋白产品贡献营收占比逐年走高，三年间重组胶原蛋白类产品收入分别为1.01亿元、1.63亿元和3.34亿元，占比依次为62.96%、69.81%和85.60%，其中，2022年同增高达105%，占比首超八成。

△截自锦波生物招股书

据悉，锦波生物的重组胶原蛋白产品主要由医疗器械和功能性护肤品构成。其中，医疗器械收入增长较快，占重组胶原蛋白产品收入的比例不断上升；2021 年，功能性护肤品收入也有一定增长，但相对医疗器械收入的增速较低，因此，占重组胶原蛋白产品收入的比例有所降低；2022 年，该部分收入下降 6.08%，主要系下游市场需求降低所致。

目前，锦波生物的功能性护肤品产品主要有重组胶原蛋白精华液、重组胶原蛋白面膜、重组胶原蛋白膏霜等，包括自有品牌164.88°肌频/肌频、重源、Reorigin/ Reorigin Col.、15.12等。

原料方面，自2020年以来，公司原料业务收入规模逐年大增，但三年累计收入占比不到3%，仅为1857.29万元。伴随着下游应用越来越广泛，锦波生物的原料业务有望得到持续增长。

研发投入方面，2020-2022年，公司的研发费用分别为 2376.99 万元、2906.93 万元和4541.25 万元，占当期营业收入比重分别为14.74%、12.45%和 11.64%。招股书透露，公司持续加大研发投入，研发费用持续增长。

产业化方面，锦波生物共有10条终端产品生产线、8条原料生产线。同时，公司计划在锦波产业园新建5条终端产品产线、7条原料产线。计划达到年产注射级重组胶原蛋白原料200千克，功能性护肤品1300万支、二类医疗器械150万支和三类医疗器械300万支。

锦波生物表示，此次上市所募集资金，将划拨2亿元用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目（项目总投资2.32亿元），投入1.5亿元用于品牌建设及市场推广项目，以及补充流动资金。

△截自锦波生物招股书

拥有广阔前景

重组胶原蛋白市场谁主沉浮

根据弗若斯特沙利文预测，功效性护肤品市场按零售额计的市场规模将从2021年的308亿元、37.7%的市场渗透率，到2027年将增至645亿元、62.3%的市场渗透率。根据预测，到2027年，作为重点应用于功效性护肤品和医用敷料市场的重组胶原蛋白，也将从2022年的185亿元，突破千亿增至1083亿元，其市场潜力可谓巨大。

通过观察当下市场不难发现，除锦波生物外，包括巨子生物、华熙生物、丸美等在内的众多头部企业，皆已投入到重组胶原蛋白这个市场中。

以去年上市的巨子生物为例，公司旗下就拥多项自主研发技术和多个重组胶原蛋白生产类型。就专业皮肤护理产品而言，旗下多个产品都以不同组合形式添加了其自主生产的四种重组胶原蛋白，为巨子生物提供了一系列专业皮肤护理产品。

此前，锦波生物曾在招股书中提及，当下，暂无与其他公司在技术路径、产品种类、应用领域等方面完全可比的同类企业。有业内人士分析，目前，重组胶原蛋白行业有较高的基础研究壁垒、产业化壁垒以及研发团队壁垒，这或是竞争格局尚未形成的原因之一。

但值得肯定的是，以锦波生物为代表的中国企业，定会在将来的重组胶原蛋白市场中大有可为。如今，打新大戏已经落幕，后期几家头部公司发展走势如何，就要看企业的格局与博弈了。

编辑：杨敬玲

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