上下游通吃，华熙生物的美丽故事讲到哪里了？

作者 | 安未未

来源 | 美业新纬度

十年前，玻尿酸将中国医美行业带上了高速增长的赛道。随着医美消费的普及，华熙生物、爱美客、昊海生科等企业创造了财富神话。

但医美市场注定是逐潮流而动的，消费者对技术、产品快速产生审美疲劳，让上游厂商无法靠单一的产品和技术而高枕无忧。

近年来胶原蛋白就替代了玻尿酸，成为了医美市场的新宠儿，在微博等社交平台上，对胶原蛋白的讨论量正在持续上升。于是巨子生物浮出水面，并快速成为“胶原蛋白第一股”；锦波生物也成功登陆北交所，成为“A股重组胶原蛋白第一股”。

作为全球最大的玻尿酸原料生产商，华熙生物已经作别了迅猛增长。虽然2022年的营收增长了28.53%，但是2021年这一数字为88%。疯涨了多年的玻尿酸降速了，华熙生物的美丽故事该如何继续讲下去？

早在2007年，华熙生物就已经是全球最大的玻尿酸研发生产和销售企业，但直到中国医美产业的爆发，才让这家闷声发大财的公司进入公众视野。2021年，华熙生物销售了全球44%的玻尿酸，市值超过1400亿元，成为名副其实的玻尿酸巨头。

华熙生物是以原料和医疗终端业务起家的，在竞争对手少、上游资源稀缺的时代，To B业务是绝对的暴利模式，但随着资本布局，玻尿酸市场逐渐出现供大于求的现象。弗若斯特沙利文发布的《2021全球及中国透明质酸（HA）行业市场研究报告》显示，从2017年到2021年，玻尿酸原材料的平均价格从210元/克降至124元/克，降幅超过四成。

在阳光灿烂的日子里修屋顶，这是企业应对危机的共识，于是从2017年开始，华熙生物转向C端，进军功能性护肤品和食品领域。虽然这块市场门槛低、竞争激烈，但几乎看不到天花板，拥有原料和研发优势的华熙生物显然信心满满。

2017年，华熙生物以1.4亿元收购Revitacare公司。Revitacare是法国一家高端的以皮肤护理研究为方向的企业，主要从事以透明质酸等活性物质为核心的研发及产品销售，产品类型覆盖皮肤修护、生发和塑形多个领域。

同年，润百颜护肤品官方旗舰店登陆天猫商城。此后，华熙生物针对不同年龄、需求、肌肤特征，在功效型护肤市场进行布局，构建功效指向性更强的科学配方和产品体系。比如“夸迪”品牌专注抗初老，“米蓓尔”品牌专注的是敏感肌修复，“BM 肌活”则以年轻人群为目标，产品专注于量肤定制的活性成分。

华熙生物旗下护肤品品牌

2021年，华熙生物将透明质酸钠应用于普通食品，先后推出了玻尿酸水品牌“水肌泉”、透明质酸食品品牌“黑零”，以及睡前健康饮品品牌“休想角落”、新科技功能性食品品牌“WPLUS+”。

财报数据显示，2022年，华熙生物功能性护肤品实现收入46.07亿元，同比增长38.80%，占公司主营业务收入的72.45%。其中润百颜和夸迪的年营收已超过13亿元，米蓓尔和BM肌活的年营收分别为6亿元和近9亿元。

国内护肤市场上，成分党的发展壮大，让具有某种特定效果的护肤品大行其道，它们能精准地解决美白、祛皱、抗过敏等皮肤问题，满足了年轻消费者的需求，也让本土护肤品牌迎来了弯道超车的机会。

作为检验销量的最大战场，近几年的双11期间，玉泽、薇诺娜、润百颜、夸迪等国货品牌多次跻身护肤品销量TOP10榜单，让国货复兴变成了可触碰的现实。

摆脱不了的隐忧：高销售费用率

在任何赛道，新品牌都有机会在短时间内冲刺进第二梯队，但是跻身第一梯队甚至成为头部品牌却没那么容易。

在彩妆领域取得过一系列辉煌成绩的完美日记，也曾是国产彩妆的荣耀，但短短4年后，公司就面临退市风险，近三年累计净亏损达到50.44亿元。是谁把完美日记拖入泥潭的？

答案是品牌缺乏造血能力，误将营销当作了增长和续命的法宝。数据显示，2018年，完美日记母公司逸仙电商的营销费用占营收的48.7%，2019年降为41.3%，然而从2020年开始，这一数字达到了65.2%，2021年又涨至68.6%。

在市场持续增长的时候，这个缺点被隐藏了，但是当潮水退去后，谁在裸泳终究无法掩盖。

华熙生物上市后，营销推广费用偏高也始终被投资者重点关注。2019～2022年，华熙生物销售费用分别为5.21亿元、10.99亿元、24.36亿元、30.49亿元，分别占营收的27.64%、41.74%、49.23%、47.94%。

考虑到华熙生物还有原料和医药业务，长期超过40%的销售费用率还是太高了。不过，对于志在打造功能性护肤品国民品牌的华熙生物来说，要想在对手林立的市场上保持曝光度，大量铺设渠道、线上投流、投放广告也是必要手段。

相比于销售费用率，消费者和投资者更希望通过研发费用率等数据来判断品牌的长期价值。

据了解，华熙生物上海研发中心已经建设了合成生物学研发平台、微生物发酵平台、应用机理研发平台、中试转化平台、交联技术平台、配方工艺研发平台六大研发平台，并吸纳培养了超过600人的高精尖科研人才队伍。但令人失望的是，2022年，华熙生物投入研发的费用仅为3.88亿元，占营收的6.10%。

从新秀到新贵，逸仙电商CEO黄锦峰有着清晰的认识：“完美日记过去的成功，得益于两点，一是彩妆品类的红利，二是社交媒体的流量红利。”华熙生物在功能性护肤市场的快速崛起，同样离不开消费需求和趋势的变化，但是变化一直在发生，产品背后的研发实力不强，品牌的根基就不稳，就无法从容应对变化。

押注合成生物

如何定义华熙生物？

在护肤市场声名鹊起后，华熙生物董事长赵燕多次强调，华熙生物是一家生物科技公司，而非单纯的化妆品公司、原料公司或医美公司。

国内医美产业增速放缓，功效型护肤市场的竞争又始终激烈。完成了资本积累的华熙生物需要去拥抱新的技术，成为真正的生物科技公司。

2022年7月，华熙生物、乐敦制药及BMS等共同投资成立华熙厚源，为生物医药企业、医疗机构、科研单位提供国际前沿的高机能产品及高品质定制化服务。华熙生物开始布局生物科技。

今年5月，华熙生物又与天创资本、河南投资集团、瑞普生物、海河产业基金等多个机构共同投资了国家合成生物技术创新中心。

合成生物学是一个跨学科的专业，它集合了传统生物学、工程学及数学的知识体系和研究方法，采用高通量筛选，基因合成、编辑，网络调控等新技术书写新的“生命体”,或改变已有的“生命体 ”。

我国《“十四五”生物经济发展规划》中多次提及合成生物学，2022年8月，科技部等九部门联合印发的《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》也将“合成生物学”作为“双碳”目标达成的重要科技力量。

据了解，对比传统动植物提取法、化学合成等途径，合成生物技术不受原料生长周期、生长环境、稀缺程度，以及提取批次差异、生产效率低下、潜在安全问题等因素影响，在时间、成本，以及成分功效与活性上更具优势，且可保障原料天然、原始属性。目前为止，合成生物已经为玻尿酸、重组胶原蛋白、小分子肽等成分的制备、应用做出了突出贡献。

华熙生物将以合成生物学为驱动力来创新细胞工厂，用细胞工厂来研发创制六大类生物活性物质。依托生物发酵技术平台及产业化优势，华熙生物已开发出了一系列生物活性物“新物种”，化妆品级原料SKU超过100个。

合成生物学虽然在包括美妆在内的多个领域具有空前的应用前景，但目前依然存在诸多问题与挑战，比如在研究领域依然有大量生物元件未被清晰表征、规模化生产等诸多技术难题尚未解决；在产业应用上，面临技术能力和市场认知的选品考验，面临人才短缺问题等；在外部环境上，合成生物“造物”特征引发了伦理争议、消费者认知误区等问题。

虽然华熙生物已建成了全球最大的合成生物中试转换平台，可同时对30种生物活性物进行转化，但是在2022年度报告媒体沟通会上，赵燕表示，不是掌握了高通量，或者有细胞基因编辑能力就能在合成生物方面做出成绩。“真正决定成败的地方，在于菌种从实验室出来以后，能否进行成果转化，这不是砸钱能砸出来的，需要时间的沉淀和大量的投入”。

作为继“DNA双螺旋结构”“基因组技术”之后的第三次生物科技革命，合成生物是生物科技领域的核心技术，也是人类面向未来不确定性的颠覆性技术。正因为如此，华熙生物押注合成生物的前景才让人在期待之余，多了几分好奇，这是挽救业绩颓势的手段，还是收割美容大健康市场的终极一战？

编辑 | 柳 叶