昊海生科：拟收购欧华美科剩余股份强化医美布局

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收购历程梳理：两次出手合计作价 3.58 亿元收购欧华美科 100%股权 1、2021 年 2 月：公司发布公告，拟以 2.05 亿元收购欧华美科 63.64%股权。其中①股权 转让：与当时现有股东 Welly Bloom 及 Refined Beauty 签署《股权转让协议》，以 1.35 亿 元受让其合计持有的 38.23%股权；②增资认购：与欧华美科及其创始人陈广飞、连松泳、 苑一兵签订《增资认购协议》，约定增资 7000 万元，认购新增注册资本 5203 万元。通过 收购及增资合计获得欧华美科 63.64%股权。③设立第三方平台期权池：约定欧华美科创始 人和公司共同设立第三方平台期权池，用于创始人及核心员工股权激励，期权池持有欧华 美科 10%的股权，其中创始人及公司分别将其所持有的 6.36%及 3.64%的股权转让给期权池。

2023 年 8 月：公司发布公告，拟以 1.53 亿元收购欧华美科剩余 36.3636%的股权。此 次交割完成后，公司将持有欧华美科 100%股权。（二）欧华美科：聚焦全球专业生活美容及家用美容 欧华美科成立于 2014 年，自设立起聚焦于全球专业生活美容及家用美容领域，在其集团 体系内主要承担集中管理及申报注册职能，相关研发职能主要通过 EndyMed、镭科光电、 Bioxis 实施，销售职能主要通过下属控股子公司完成，具体来看：

投资 EndyMed+Bioxis+镭科光电，布局光电设备及生物材料产品 （1）EndyMed：为专注于射频美肤设备的以色列上市公司，主要从事家用及医用射频美 容仪器设备的研产销售，旗下 EndyMed Pro、Pure 专业射频美容仪、Newa 家用美容仪系 列产品已在国内市场上市销售，欧华美科持有其 48.98%股权。（2）镭科光电：专注于激光美肤设备，主要从事激光芯片及仪器设备的研产销，产品主 要出口海外市场，如激光美肤设备已获得欧盟 CE 医疗器械认证并在海外销售，并正在推 进激光美肤、皮秒激光等设备在中国和美国的注册上市和销售，欧华美科持有其 58%股权。（3）Bioxis：为聚焦于玻尿酸及几丁糖生物医用材料的法国公司，其自主研发生产的 Cytosial 玻尿酸填充剂，采用薄层交联专利技术制备，使得凝胶分布均匀，无明显颗粒感， 现已在欧洲及中东市场销售，欧华美科已获得该玻尿酸产品在中国市场商业化的权利，正 推进其在国内的注册上市工作，欧华美科持有其 35.65%股权，公司下属子公司昊海控股持 有其 42.92%股权，故公司合计间接持有 Bioxis78.57%的股权。

下设控股子公司负责相关产品在国内销售。欧华美科下设欧华北投、欧华东投、欧华 南投、欧华医疗器械及上海沂美等控股子公司负责产品在国内的销售，其中前四家公司拟 主要负责 EndyMed 及 Formatk 等品牌医疗设备产品在中国大陆地区的销售和服务，上海 沂美主要负责 Endymed 家用美容产品（Newa）在中国大陆地区的网上销售。（三）收购剩余股权意义：加快资源整合，扩大业绩归属范围 1、丰富产品管线：公司自研医美管线主要集中于注射类产品，拥有主打塑形功能的“海 薇”、主打组织填充功能的“姣兰”、主打精准雕饰功能的“海魅”、第四代有机交联玻尿 酸（注册申报中）以及术可唯水光等产品，在产品特点和功效方面形成差异化定位和互补 式发展。投资收购欧华美科后，公司医美管线拓展至射频及激光医疗设备和家用仪器领域， 并进一步加强于玻尿酸产品及壳聚糖提取物等生物医用材料创新研发能力和产品储备，以 丰富的产品选择满足日趋细分化、多元化的医美市场需求。2、扩大业绩归属范围：欧华美科 21 年 9 月起纳入公司合并范围，9-12 月合计合计贡献 0.95 亿营收，22 年合并其全年收入 2.9 亿元，且根据公告披露数据，欧华美科已扭亏并实 现连续盈利（其中 22 年受疫情影响有所下滑但仍保持盈利），公司此前仅持有其部分股份， 此次收购剩余股权后，未来其盈利将全部计入公司归母净利润，或将助力公司业绩增长。

除欧华美科外，公司另于 2021 年与美国公司 Eirion 达成股权投资和产品许可协议，顺利 进入肉毒毒素和小分子药物领域。截至目前，公司医美产品组合已形成覆盖真皮填充剂、 肉毒毒素、射频及激光设备四大品类的完整业务矩阵，同时已储备创新乳液涂抹型肉毒毒 素产品，贯通医美机构、生活美容以及家用美容三大应用场景，全方位满足终端客户的消 费需求。未来在广泛的销售网络加持下：①针对自研管线：将着重打造“海魅”高端品牌 形象、强化“姣兰”新适应症的市场宣传并协助机构利用该适应症开发独特的注射使用方 案，进一步扩大市场渗透，并加快推进第四代有机交联玻尿酸的注册申报及市场预热工作 等等；②针对 BD 管线：除现有产品销售业务外，也将持续支持并推进储备管线的研发及 注册工作。我们持续看好上市产品&适应症丰富度提升，同时结合医美行业复苏趋势，公司作为中游耗商有望在此进程中集中受益，一共关注。

内容来源：天风证券研报

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