今天，又一美妆包材商登陆A股！

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三冲A股终圆梦。

又一美妆包材头部企业顺利登陆A股。

今日（10月26日），中荣印刷集团股份有限公司（以下称“中荣股份”）在深交所创业板成功敲钟上市，发行价格为26.28元/股。

图片来源于全景网

不过，截至今日收盘，中荣股份跌6.66%，报24.53元/股，总市值47.37亿元。

据了解，中荣股份为专注于快消品领域的纸制包装印刷品厂商，合作客户既有宝洁、欧莱雅、高露洁等国际知名客户，又有百雀羚、冷酸灵等国内知名品牌及客户。

过去数年，中荣股份未曾停止冲IPO的脚步，其分别于2018年及2019年两度递交IPO申请，而后均主动撤回。今年，其再度冲击IPO，并于4月26日成功过会，拿到A股入场券。

某业内人士称，这家以创意设计能力出圈的企业，势必将成为资本市场美妆包材领域的又一生力军。

今年营收或将突破26亿

根据招股书，中荣股份自1990年成立以来，一直专注于化妆品、口腔护理、个人及家庭护理、食品、保健品、医药等多个领域，产品主要包括折叠彩盒、礼盒、促销展示工具、电商包装盒、智能包装等。

这份专注，为其带来了不错的业绩表现。

2019年至2021年，其营收从20.6亿上涨至25.43亿，其净利润也由1.74亿上涨至2.12亿。根据其最新的业绩预告，其2022年营收将达到23.66亿至26.71亿，同比-7%至5%；归属净利润约2.01亿至2.23亿，同比-5%至5%。

与同行可比公司相比，其业绩仍然可圈可点。

与专注于美妆日化版块的翔港科技相比，中荣股份2021年的营收体量是其4倍，不过增速上要略逊于翔港科技。与裕同科技、柏星龙这两家部分业务涉及美妆的企业相比，其体量是柏星龙的6倍，不过，无论是营收还是净利润增速都远不及柏星龙；虽然其体量不及裕同科技，但在去年的净利润增速上远超后者。

在毛利率表现上，其近年来呈下降态势——从2019年的25.37%下降至2021年的22.12%。不过，这一毛利率处于行业毛利率范围内。

关于毛利率的下滑，招股书提及，自2020年7月以来，公司主要原材料纸张价格开始持续上涨，尽管2021年4月起价格有所回落，但全年平均价格仍处于较高水平。原材料价格的变化对公司毛利率影响较大，若销售价格等其他因素不变，在公司完全无法将原材料价格上涨传递至下游客户的情况下，纸张价格每上涨1%，公司的毛利率将下降约0.30%。

日化业务占半壁江山

宝洁三年为其贡献营收15亿

在中荣股份的业务版块里，日化一直是重心。

2019年至2021年，其日化版块业务营收分别达到10.14亿、10.81亿以及12.08亿，逐年上涨，同时，这一版块占比分别为49.74%、50.37%、48.29%，一直占据着整体业务的半壁江山。

截自中荣股份招股书

据招股书，其日化版块业务主要涉及化妆品、口腔护理、个人及家庭护理用品等细分领域。在化妆品领域，其客户包括宝洁、欧莱雅、百雀羚等国内外知名品牌。

其中，宝洁与公司合作已有15年以上，系第一大客户。2019年至2021年，宝洁为中荣股份贡献营收分别为4.85亿元、4.76亿元和5.34亿元，占同期营业收入的比例分别为23.50%、21.86%和21.01%。换言之，宝洁三年为其贡献营收达14.95亿元。

此外，中荣股份公司在口腔护理领域表现突出，与口腔护理头部品牌黑人、佳洁士、高露洁、冷酸灵、纳美保持长期合作关系。

2020年，高露洁新进入公司前五大客户行列。招股书提及，2020年，受到国外疫情影响，高露洁将产能转移到了国内，国内需求增加，公司取得的订单随之增加所致。去年，高露洁为其贡献营收达1.34亿，占比达5.25%。

截自中荣股份招股书

能“俘获”众多国际知名企业，中荣股份靠的是创意设计。

招股书提及，报告期内（2019年至2021年），公司提供的创意设计获得了宝洁、高露洁、玛氏、雀巢、汤臣倍健、飞利浦等国内外知名客户的认可，并与部分客户在其德国法兰克福、美国波士顿等多个地区的国际研发中心进行合作开发。

期内，由公司主导创意设计的产品比例约为30%以上，同时公司多款产品创意设计获得了Pentawards（全球包装设计大奖赛）国际设计银奖、iF 设计奖和红点设计奖等多个知名奖项。 

千企“分食”百亿市场

根据中研网数据，我国日化包装整体市场规模达到750亿元，其中，化妆品包装占比最大。据中研网估算，目前我国化妆品包装市场规模约86.7亿元，未来或将成长至百亿规模。

在这一市场下，约有1000余家企业“抢食”。

企查查独家提供的数据显示，我国现存化妆品包装相关企业1307家，2022年上半年新注册20家。

分地域来看，化妆品包装相关企业主要集中广东和浙江两大省份。广东省现存496家相关企业，其中广州市、深圳市、汕头市、东莞市分别现存262家、126家、43家、29家；浙江省现存421家相关企业，其中宁波市、绍兴市、杭州市分别现存254家、97家、26家。

千企竞跑，如何突围？

中荣股份或给出了答案，其在招股书中提及，智能制造和数字化印刷或将带来新的增长机遇。“未来的‘智能工厂’将可以通过一系列包装印刷设备和包装印刷工艺，生产亿万种定制化的产品。这些产品凭借芯片或二维码，通过互联网、物联网配送到客户的智能生产线上。因此，纸制印刷包装企业向智能制造转型，将决定企业的前途和命运。”

在日化版块，日化产品的包装逐渐凸现出彰显个性化的特点，创新、新型环保材料也是日化产品包装的重点发展方向，同时安全方便的包装也越来越受到市场和消费者的欢迎。

此次IPO，中荣股份募集资金便将重点围绕上述方面进行产能和智能制造等方面的突破。比如其将投入数亿用于高端印刷包装产品扩建项目（2019年中山）以及高端印刷产品扩建项目二期（2019年天津）等，并将引进一系列国内外先进智能化生产设备。此举，或将增强企业在智能制造版块的影响力。

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