“降脂增肌”成效显现，逸仙电商经营现金流连续两个季度转正

面临宏观环境的众多不确定因素，逸仙电商此前宣布了新五年的战略转型计划，即通过优化业务架构，控制运营费用等多方面举措，稳步推进“降脂增肌”。同时，通过持续聚焦产品与品牌的优化升级，来提升可持续的盈利能力。从逸仙电商（YSG）最新披露的第三季度业绩报告来看，公司转型效果正逐步显现。

报告显示，第三季度，逸仙电商实现营收8.58亿元，同比下滑，这主要是由于彩妆业务下滑，但同时护肤业务强势增长33%，部分抵消了这一下降。

受益于高毛利率的护肤品牌销售逐步增长、严格的促销折扣管理，叠加运营效率持续提升等因素，逸仙电商毛利率稳健提升至68.9%。另外，销售及市场费用进一步减少，经调整后净亏损大幅收窄41.5%。报告期内，逸仙电商经营性现金流约2180万元，连续第二个季度转正。

逸仙电商副总裁吕霈霈在今日逸仙电商Q3业务交流会上表示，逸仙电商新五年三步走计划：第一步提高毛利，经营性现金流转正；第二步调整品类结构、渠道结构，提高经营效率；第三步公司整体利润转正，基于新模型的可持续增长，目前已实现前两步。

护肤业务占比31.4%

营收结构持续优化

财报显示，作为逸仙电商的第二增长曲线的护肤业务，在本季度继续保持较强增长势头，实现营收2.69亿元，同比增长33%，占总营收比例从上年同期的15.1%上升至31.4%，连续两个季度占总营收比例超30%。

期内，逸仙电商各护肤品牌通过大单品驱动销售增长、扩大全渠道销售规模从而获得营收的稳步增长。三个中高端护肤品牌，包括DR.WU达尔肤、EVE LOM和Galénic法国科兰黎，营收同比增长69%，今年双十一，三大品牌销售均过亿元，持续高质量增长。

其中，高端护肤品牌Galénic法国科兰黎8月于成都举办铂金雪藻精华新品发布会，法国皮尔法伯集团总裁Eric视频亮相，解读品牌科研匠心。在刚过去的双十一中，科兰黎荣登天猫开门红快消新品牌Top1。

功效护肤品牌DR.WU于8月举办品牌19周年庆，强化医研痘肌定位。双十一期间，DR.WU销售额同比增长110%，经典爆品“8%杏仁酸精华”荣登天猫果酸业态精华热销榜NO.1，新拓品类“三修精华”则荣登天猫修复精华热销榜TOP4。

源自英国的SPA 级奢养护肤品牌EVE LOM，致力于持续巩固SPA品牌心智，携手哈罗德茶室，推出“秘境庄园”主题下午茶。同时，新品恒金精华在2022年上海进博会上全球首发，并在北京和西安SKP商场率先发售。双十一期间，EVE LOM王牌单品“经典洁颜霜”则蝉联天猫高端卸妆膏TOP 1，且荣登高端卸妆类目TOP 1。

EVE LOM“秘境庄园”主题下午茶

广东省化妆品学会理事长杜志云认为，借力于护肤业务的稳健增长，逸仙电商营收结构更趋健康，经营韧性持续增强。在彩妆大盘整体疲软的情况下，集团护肤业务的营收增长较快，有效缓冲了彩妆业务带来的短期业绩冲击，使其未来业绩得到更强劲的支撑。

“去脂增肌”见成效

现金流连续两个季度转正

受市场需求收缩影响，完美日记销售正处于转型调整期。在彩妆业务方面，逸仙电商继续聚焦品类创新及渠道优化，从而推动品牌盈利提升。以完美日记为例，持续拓展底妆品类，成功将SmartLOCK™技术拓展至遮瑕膏品类，且天猫散粉市占率环比提高，底妆品类拓展成果显著。此外，双十一期间，Pink Bear皮可熊X三丽欧联名系列产品的销售额突破2000万，小奥汀爆款卧蚕笔销售额突破1000万。

同时，逸仙电商进行全渠道改革，进一步提高渠道效率，在优化自营线下门店的同时，持续加大抖音渠道的布局。数据显示，第三季度完美日记抖音渠道实现同比增速97%，彩妆店铺排名同比由第三提升到第二。

得益于此，叠加护肤业务的稳增贡献，逸仙电商自身造血能力持续提升。此外，运营费用进一步缩减，总运营支出同比减少33.1%，经调整后逸仙电商净亏损大幅收窄41.5%至1.27亿元。报告期内，逸仙电商经营性现金流约2180万元，连续第二个季度转正。截至2022年9月30日，逸仙电商的现金、限制性基金和短期投资为26亿元。

对此，逸仙电商董事兼CFO杨东皓表示：“财报的数据印证了逸仙的增长潜力及商业模式的韧性。我们看到，公司过去一段时间里在优化收入组合和提升运营效率方面的努力已经初现成效。未来，我们也拥有充足的资源和灵活性来实现公司的长期战略目标。“

研发支撑增长逻辑

逸仙电商进入新价值周期

国内化妆品行业已从渠道红利驱动，转变至产品、品牌驱动。在产业升级的大背景下，本土头部企业都在强化研发能力，产品的研发实力也成为当下化妆品企业竞争力的体现。

逸仙电商在聚焦“科技美妆集团”进化的目标下，以二次创业的魄力，不断持续投入品牌资产与产品研发。近两年逸仙电商在研发上的投入明显增长。2022年，逸仙电商一季度的研发费用为3580万元，同比增长29.1%；二季度，研发投入继续达到3200万元，研发占比从上年同期的2.3%增加到3.4%。三季度，研发费用约为3390万元，营收占比从去年同期的2.7%上升至3.9%。截至三季度末，逸仙电商2022年研发投入累计已超过1亿元，该投入比例位居国货美妆集团头部，与全球行业研发投入的平均占比持平。

数据显示，逸仙电商Q3报告期内，在逸仙电商首创的Open Lab开放式研发体系支持下，美妆科技成果不断显现：两项科技成果亮相在有“化妆品界奥林匹克”之称的伦敦IFSCC国际化妆品科学大会，分别是具有缓释控释功效的水杨酸纳米乳及其祛痘功效探究，以及基于3D全层人体皮肤模型中葡萄花细胞提取物对抗不同环境压力的能力研究。这两项成果已分别应用到DR.WU复合酸系列和Galénic雪藻系列等多款产品中。

此外，逸仙电商联合国家纳米药物工程技术研究中心联合实验室开发的“靶向修红科技”和专研修护成分“肤源修TransHealer”，继在DR.WU三修精华上得到验证之后，已应用于新品三修水乳上。完美日记遮瑕膏新品也延用了SmartLOCK™技术。逸仙电商正持续加码研发投入、夯实研发实力，以增强公司穿越周期的发展韧性。

值得一提的是，日前逸仙电商与中山大学正式签署联合实验室合作协议，双方将持续在精准护肤领域开展深度合作。截至2022年3月底，逸仙电商拥有一支完备的研发团队，在全球范围内拥有121项专利，其中包括39项发明专利（部分正在转让过程中）。

对于全年业绩展望，逸仙电商整体持谨慎乐观态度，预计今年第四季度营收在9.17亿元至10.7亿元之间。逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰表示：“第三季度，逸仙电商继续聚焦于品牌建设、提高运营效率及深耕研发等多方面的工作，Q3的数据验证了集团转型工作的有效性。未来仍会持续推动逸仙的可持续发展转型，为公司中长期的健康发展奠定坚实基础。 ”

业内分析认为，受国内疫情反复影响，美妆行业仍处于波动恢复的承压状态，逸仙电商三季度转型效果正逐步显现。首先，逸仙电商护肤业务营收及占比双升，造血能力增强；其次，彩妆业务渠道效率进一步优化，公司整体亏损持续收窄；最后，随着产研等基础建设能力不断夯实，中高端护肤品牌的长期发展将从中受益，公司基本面有望继续改善。

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